平遥乔家山乔家，原籍汾西县三革村。明洪武十三年（1380），迁居平遥县乔家山村。到明永乐八年(1410)乔氏第八世乔木时，考中举人，升迁为户部主事(六品)。十世乔世杰，“数举乡宾，与士大夫同沐皇恩”。十一世乔崇吉，“荣膺户部清吏司寿官之职”。十三世乔汝晃，“勤俭持家，产业万兴，一切器皿俱罔不成行”。到清道光、同治年间，乔怀瑾的父亲、第十九世乔先桂，捐有从四品武职都司衔。光绪三年(1877)大灾荒中，乔家一次捐银1400两、钱300贯以赈灾。

乔怀瑾(1852～1928)13岁时，入城内兴记布庄做学徒。光绪三年（1877），在父亲支持下，出资收购了邢村(今喜村)毛家的兴记布庄，自任掌柜。光绪九年（1883），又收购了毛家在城内西郭家巷的晋泰昌花布庄，并仿效票号在各地设立分号的网络经营方式，在从平遥通往各重要商埠沿途一带设置十余处栈房。其中，平遥到晋南一线有介休、灵石、洪洞、运城栈房等；平遥到陕北一线有汾阳、离石、柳林、碛口栈房等；平遥到天津一线有太谷、榆次、太原、天津栈房等。晋泰昌花布庄主要经营棉花和布匹购销，将晋南产棉区的棉花收购运往天津出口，然后从天津等地运回各种花色布匹，运往各栈房销出，很快成为平遥最大的布业批发商。光绪二十七年（1901），又在介休城内开办了源泰昌花布庄。

乔怀瑾的胞弟乔怀玠(1856～1931)，初在兴记布庄协助兄长乔怀瑾经营。后为日升昌大掌柜张兴邦相中，被先后聘为北京、上海等处日升昌分号掌柜。光绪三十二年（1906）前后乔氏兄弟分门析产时，离职返乡，专门经营兴记布庄。

民国12年 (1923)，乔怀瑾出资10万银元，在平遥西大街投资兴建拥有两座大院、十间门面的源泰昌花布庄铺号，将乔家的商业经营活动推向一个高潮。到20世纪30年代前后，家中资产已达相当规模。

民国19年（1930）中原大战后，晋钞贬值，平遥邢村毛家的日生烟店难以维持，只得与乔家合资经营。乔家的新一代掌门人乔凤翔（1875～1944）、乔凤鸣（1901～1944）兄弟断然出售兴记布庄，将资本40万银洋注入日生烟店，并将铺号更名为日生兴记烟店。烟店在曲沃县小许村的烟场也由原来的二块拓展为四块，占地面积由原来的30亩扩展到60亩。所产纸烟主要销往介休、榆次、大同、杀虎口和张家口、绥远、蒙古及俄罗斯等地。每年总销量在1万件以上。仅烟叶一项，乔家每年约收入数百万元。

随着日生兴记烟业带来滚滚财源，乔家商业得到全面拓展，陆续开设一些新的铺号。民国23年（1934），凤翔、凤鸣、凤来三兄弟投资，在平遥城内南大街创办懋迁恒花布庄，先经营布匹，后又增加金银、首饰等品种；同年，凤翔又与族侄乔麟趾、麟经合资，在平遥城内米家巷开办德昌当铺；民国24年（1935），凤翔、凤鸣兄弟又在北京前门大街创办德润兴银号；在天津开设泰昌当铺；乔凤歧出资10万块银洋，在汉口开办了瑞记钱庄。至此，乔氏商业达到鼎盛。

民国26年（1937）日本侵略军逼近平遥时，乔家族人避居天津，只有乔凤翔躲避到离石一带，就近遥控铺号事务。日军侵占平遥县城后，乔家铺号多数被迫关闭，只有日生兴记烟店勉强维持，业务也由原总号办理，改为用马、骆驼驮运或车运等方式，昼伏夜行，直接经文水运抵忻州、崞县、定襄、五台、繁峙、代县等地销售，尽量躲避日伪军的抢劫和纠缠。但仍于民国23年（1944）遭日军洗劫。乔凤翔遭此厄运，气绝身亡。远在天津的乔凤鸣得知烟铺被抢，忧急成病，不久也撒手人寰。随之天津泰昌当铺、北京德润兴银号也相继倒闭。三财东乔凤来失去生活来源，很快落入窘境，将购置不久的祁家大院出售，搬入典赁的民房居住。

乔家另一财东乔凤岐（1912～1960）在汉口开办的瑞记钱庄，在武汉还未沦陷时就关门歇业。在平遥的源泰昌花布庄在日军侵入平遥之前，已秘密转移至西安，以西安为中心进行贸易活动。还在国民党统治的西部和南方各省设立了十几处栈房，继续利用商业网络开展业务。西安解放前夕，铺号关闭，钱物、人员全部撤回平遥。至此，乔家商业全部垮台。